近日，随着一季度国内整体经济数据公布，一系列数据有好有坏，一季度GDP创下近12%的高增长。与此同时，3月份居民消费者价格指数CPI同比增长2.4%，较上月下降0.3个百分点，经济格局呈现“高增长温通胀”的增长态势。从清明节前后，钢材市场价格受成本推动，需求转好因素推动节节走高，在目前已经出现滞涨的走势，随着经济数据的公布，二季度的宏观调控走向也将明朗，下一步的钢价走向何方？

    一季度经济数据解读

    1） 国内生产总值 国家统计局近日公布数据显示，一季度我国国内生产总值80577亿元，同比增长11.9%，比上年同期加快5.7个百分点。

    解读：一季度国内生产总值同比增长11.9%，规模以上工业增加值同比增长19.6%，这很大程度上是政策刺激的结果，也有去年同期基数较低的原因。去年一季度我国GDP增长6.2%，如果以2008年一季度为基期，今年一季度国内生产总值相比2008年一季度，两年平均增长9%，该速度低于2000年到2009年平均增速1.2个百分点。规模以上工业增加值方面今年一季度比2008年一季度，两年平均增长12.1%，也低于2000年到2009年平均增速2.2个百分点，可见今年一季度经济增长速度较快与基数有着密切的关系。

    2） CPI 3月份我国居民消费价格（CPI）上涨2.4%，较2月份2.7%的涨幅下降0.3个百分点，但仍维持在较高水平。一季度国内CPI上涨2.2%。

    解读：从目前情况看，全年实现今年ＣＰＩ涨幅３％左右的预期目标有一定困难和压力。二季度CPI将继续保持温和上涨态势，出现大幅度上涨的可能性较小。二季度新涨价因素将有所减弱，但由于翘尾影响的增加，CPI累计涨幅会略高于一季度，初步预计上半年累计涨幅2.5%左右。

    3） 新增贷款 3月人民币新增贷款5107亿元，一季度人民币贷款增加2.6万亿元。

    解读：单纯比较总数，今年一季度信贷投放较去年同期明显减少，但如果扣除票据因素，实际信贷投放数量仍处较高水平。一方面是去年信贷投放的继续，去年投资的铁公基等基础设施建设，今年不可能一下子就不投了，工程还是要投资继续完成。同时，此数据说明各地投资冲动依然很大，对房地产应该加强调控。

    4） 进出口 今年一季度我国外贸进出口总值6178.5亿美元，比去年同期增长44.1%。其中出口3161.7亿美元，增长28.7%；进口3016.8亿美元，增长64.6%。今年3月份，我国进出口总值为2314.6亿美元，增长42.8%。其中出口1121.1亿美元，增长24.3%；进口1193.5亿美元，增长66%。

    解读：由于国内需求旺盛拉动石油等原材料进口数量和价格双双强劲上升，以及国内消费结构升级导致汽车类产品进口猛增，3月份当月我国进口增速高出同期出口增速41.7个百分点，当月出现72.4亿美元的贸易逆差，中止了我国自2004年5月开始连续70个月贸易顺差的局面。在进口商品中，主要大宗商品进口量有不同程度的增长，进口均价普遍出现明显回升。据海关统计，铁矿砂进口1.6亿吨，增长18%，进口均价为每吨96.3美元，上涨20.7%。

    综合分析：CPI下降使得此前纷纷预测的加息可能性降低，上半年不会出现严重的通货膨胀，刺激政策退出的可能性也随之降低。但是，应该重视已经产生的物价全面上涨势头。

    铁矿石价格大涨已成趋势

    据悉，三大矿厂开出的二季度铁矿石协议价基本上相当于去年与日韩达成的长协矿价上涨86%以上。国内企业从三大矿进口铁矿石2010年一季度沿用了2009年的长协价格，而今年二季度的协议价则因钢厂不同而异。一季度矿商给予小型钢企的长协价格大概在102美元/吨左右，而二季度的长协定价则在大约130美元/吨左右。

    国际上比较有影响力的铁矿石指数有三种，分别是环球钢讯的TSI指数、金属导报(MetalBulletin)的MBIO指数、普氏能源资讯(Platts)的普氏指数。而矿商目前力推的是按照普氏指数定价的矿石期货模式。指数化定价模式是指供需双方签订铁矿石采购合同时并不确定价格，最后按照货物到港前5个工作日的指数平均价格来定价。这一直是三大矿商梦寐以求的定价方式。按季度定价极有可能是第一步，接下来就是指数化定价。一旦实行指数化定价后，铁矿石将逐步实现其金融化属性。据了解，目前必和必拓和美国洲际交易所参考的是普氏能源资讯制作的普氏指数。普氏指数也在我国多个港口采点。如果完全按照指数定价，将存在很大人为操控风险。指数需要采集很多的价格样本来测算，如果大量资金在某一时间集中涌入，铁矿石合约成交价格必然上涨，从而拉高铁矿石市场价格；相反，如果大量资金撤离，又会迅速拉低铁矿石价格。此外，市场供需关系、矿山投资、运价、汇率、供货规律等因素也会推高铁矿石价格。

    铁矿石价格，尤其是进口铁矿石价格同样上涨迅猛，钢材产量猛增带来了强劲的铁矿石需求，钢材价格上涨则为铁矿石价格上涨提供空间。2010年4月进口铁矿石现货价格达到170-175美金/吨，比2010年初上涨32%，同比则上涨177%之多，创造下2008年6月以来20个月的最高点。距离2年以前最高点时200-205美金/吨的价格已不遥远。据调查，2010年3月全国高炉开工率达到90.9%，为2008年8月金融危机以来最高，1月和2月开工分别为89.6%和88.3%，明显高于2009年4季度83-84%的水平。1-2月中国进口和国产铁矿石供应资源分别为6786和7017万吨合计13803万吨，而铁矿石需求合计15557万吨，超过供应1754万吨，即使考虑未统计在内的地方小矿产量（估计1-2月成品矿产量合计600-700万吨），2010年1季度铁矿石仍然呈现明显供不应求局面，进而直接推高价格，而二季度供需两旺的局面短期内不可能改变，短期内形成铁矿石易涨难跌的局面。

    二季度钢价走势前瞻

    前期的持续拉涨需要下游消费的支撑，而目前错综复杂的宏观调控趋势又使得下游用户在目前高钢价的情况下保持谨慎的采购态度，特别是受房地产加大调控力度的影响，螺纹钢的需求短期内将有所减少。

    随着经济走势的向好，加之气候的回暖，钢材下游消费逐渐开始启动。在需求强度加大的预期下，钢厂出于转移利润和生产成本的目的，对贸易商和下游用户采取惜产惜售的市场策略，整体形成在共同利益需求下的价格联盟，通过大幅拉高出厂价格控制合同发货数量等操作手段来拉抬市场心理预期，进而影响钢材价格走势。在二季度上半旬，钢材价格走势在各方面有利因素的支撑下保持高位运行的态势没有多大的问题。

    而到了二季度下半旬，一方面钢厂的低价原料已经消化的差不多，另一方面市场的做多热情不可能一直保持，钢厂和贸易商都有高位套现的冲动，一旦钢厂放量生产，对整个钢材市场市场采取“开闸放水”的策略，加之二季度国内汇率可能重入上升通道，铁矿石进口成本的降低和钢材出口竞争力的减弱将迫使钢厂加大国内市场资源的投放力度，而在人民币升值之前加速出口也会加速消费后期的国际市场需求，所以个人判断二季度下半旬钢材价格走势可能出现拐点，需要提高警惕。

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